开云体育(中国)官方网站 2023年9月和11月-开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口
从REITs提及，到银行终端。
1 暴涨50%的REITs
金融行业特心爱装逼，总要搞点英文。但不装逼地说，REITs即是收益较为清醒的固定钞票。
比如高速公路REITs，收益是高速费；再比如产业园REITs，收益是园子里的企业；又粗略保障性住房REITs，收益即是房租。
2021年起，A股初始有REITs上市。像股票那样来回，股价是波动的。
2022下半年到2023年，A股REITs出现了一波暴跌，跌幅接近30%。下图是REITs股价指数。
那时的看空情理相等多，有说疫情影响和楼市下行的；有把中国比作日本，推导出改日房钱会负增长；还有说REITs其实是原始激动套现，把股民当韭菜的。
每一个情理看上去王人相等有道理。但在2023年底，我明确默示应该看多REITs了。
原因无他，简便点说，那即是从最悲不雅的角度测算，REITs的投资价值王人很明确了。具体可参考：《难怪股市跌跌继续，改日可能是负增长？！》
在该著作发出的次月，即2024岁首，REITs开启了暴涨之路。
2024岁首于今，REITs的涨幅接近50%，年化收益率跨越30%，赚麻了。这个收益水平碾压港A股绝大多量板块。一个类债券居品玩出了比股票还给力的收益。
2 看空REITs
然则吧，这里不是吹咱历史战绩的（固然也有一丢丢），而是教导全球REITs的风险。
一方面，REITs的股息率越来越低了。
部分热点品种，比如动力类REITs（靠发电收货），潜在收益率甚而不如10年期国债。可问题是，动力类REITs的收益再怎样清醒，也不行能比国债更清醒。
另一方面，REITs的P/NAV（尽头于股票的PB）表面上应该在1.1支配。但最新值高达1.33，处于历史极高水平。
很昭着，REITs在暴涨后，初始出现风险了。
到这并没完。为什么2024年起REITs会暴涨？
我秉公功令，看到了REITs的投资价值，这仅仅一个层面。
另一个层面也很遑急，那即是计策的守旧。
2023年9月和11月，上头给出了一个计策大礼包——
保障等机构资金投资REITs时，股价的涨跌不错无须计入利润。
换言之，假定一只REITs推崇不好，股价从10元跌到8元，下落20%。同期分成了0.5元。
咱们泛泛想维来说这是亏钱了，对吧？即使筹议上分成，尽头于从10元跌到8.5元（8+0.5），亏了15%。
可在新的记账轨则下，机构无须计这20%的下落，反而不错计入0.5的分成收益。不仅没亏，还赚了5%
如果说REITs你没嗅觉，那改成白酒你就懂了。白酒4%股息率，为什么许多东谈主依然不敢买，即是因为追思改日股价下落。股息率4%，但股价下落30%，这点股息收益还不够填股价下落的。
可如果股价下落不计入投资收益呢。那昭着4%的股息率要比1.6%的国债香太多了。
这意味着机构惟有无脑看股息分成收益就不错了，根本无须管股价的涨跌。归正跌了也不会算成亏欠。
如斯，天然带来了REITs的巨量买盘。事实上，REITs的主要执有者，除了产业老本即原始激动，即是券商和保障等机构资金。
3 银行的风险
而最最最遑急的来了。不仅是REITs，银行股亦然不错这样计的！
保障资金买银行的技术无须筹议股价涨跌，只需要看股息率。
买入100个亿的银行股，假定股息率是6%，那就意味着每年收益是清醒的6个亿。股价跌了也不紧要，归正也不计入投资收益。刺激！
这样玩谁不会啊。惟有股息率还说得夙昔，无脑买入好了。以至于许多保障公司王人买成了银行的5%以上大激动，比如本年祥瑞东谈主寿衔接举牌招行和农行，瑞安保障举牌中信银行。
这恰是近几年银行股衔接暴涨的根本原因。
可无脑买入，也意味着无脑高潮，最终会带来股价的非感性高估。
前边的REITs如斯，银行亦如斯。
跟着股价的执续高潮，银行股的股息率依然从前些年的7%总计下滑到4%。
港股那儿比A股好些，但也就5%的形势。
这个股息率水平，招引力愈发有限了。
保障资金前些年大卖储蓄型保障，给投保者喜悦的见识收益率在3%支配。
而筹议上多样佣金和运营费（0.5%~1%支配），保障公司对外投资的收益率要作念到3.5%~4%以上，智商达成当初的喜悦。
这也意味着银行估当下4%的股息率只可拼凑达到保障公司的收益条目了。
股息率=分成/股价。如果银行股价赓续暴涨，意味着股息率会进一步下探，中枢多头保障公司就会住手买入。
而以上还没筹议本年一季度银行利润出现了初次负增长。
是以，我这里态度顽强地默示，银行股的投资契机险些隐藏殆尽。手上有银行股的一又友，应该迟缓卖出了。
天然，这不代表银行不会赓续涨。毕竟，如若散户忍不住翻倍诱骗，无脑狂冲，那还能赓续涨。
毕竟，A股历史上的哪一次泡沫，不是吹到重大才会破，不是套牢散户才界限！
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